Otp Prémium Aktiv Klasszikus Alapok Alapja Bamosz: Mostan Színes Tintákról Álmodom Elemzés

Befektetési alap neve: OTP Prémium Aktív Klasszikus Alapok Alapja Kategória:Vegyes/ÓvatosForgalom:-332 396 537, 00Nettó eszközérték:50 716 080 000, 00. Egyrészt értéke negatív mikor hitelt nyújtunk (csökken a kockázat), másrészt hitelfelvételkor (nő a kockázat) értéke pozitív lesz. A fejezet során a célom, a modern portfólió-elmélet néhány feltevésének tesztelése volt, ennek érdekében megvizsgáltam, hogy jellemzi-e a RAX index volatilitását a klaszteresedés, továbbá teszteltem az index hozamainak eloszlását. Concorde Részvényalap: Az alap hozama évente átlagosan 12, 69%, míg szórása 15, 52% volt. A múlt héten 9 556 336 729, 00 volt a befektetések növekménye a forint alapok esetében. Glyn A. Holton A fejezet során bemutatom a befektetési alapok teljesítményértékelésének történeti hátterét, majd egy játék keretei között modellezem a RAX index teljesítményét és végül ismertetem a befektetési alapok teljesítményértékelése során használt mérőszámokat nagy hangsúlyt fordítva a Modigliani-négyzet mutatónak. 5 A két hozamadatot Cser Tamás a Concorde Alapkezelő portfólió menedzsere biztosította számomra. Összességében azt a portfóliót nevezzük hatékonynak, amelyik a legmeredekebb tőkeáttételi egyenessel, ebből adódóan a legnagyobb Sharpe-rátával rendelkezik. 2 A befektetési alapokban kezelt vagyon 2011 végén meghaladta a 3200 milliárd forintot, ami a háztartások vagyonának 20, 2%-át tette ki. A pénzügyi eszközök hozamainak vizsgálata megmutatja azok statisztikai tulajdonságait. A szórás helyett többek között használhatók alsóági kockázati mutatók parciális szórás, szemivariancia azzal a kikötéssel, hogy a tőkeáttétel megváltoztatása nem lehet hatással a befektetési alapok rangsorára, a kockázat különböző szintjein ugyanazt a rangsort kell adniuk. Tehát hajlandóak állandóan keveset nyerni miközben figyelmen kívül hagyják a válságok, 8 a váratlan események nagymértékű negatív hatását.

OTP Quality 8, 12 19, 85 0, 003 8, 09-2, 79 0, 413 III. Az alapok jellemzői: értékpapíralapok; nyilvánosak; nyíltvégűek; határozatlan futamidejűek; és a realizált hozamot újra befektetik. Továbbá láthatjuk az (5) egyenletből, hogy.

A két megközelítés bemutatása alkalmas arra, hogy igazoljam a benchmark megváltoztatása nincs hatással az alapok rangsorára, ugyanakkor a kockázatmentes hozam értékének megváltoztatása már hatással van a kialakult sorrendre. Ennek érdekében a következő fejezetben statisztikai módszerekkel elemeztem a RAX index napi hozamait. OTP Quality: Az alap hozama évente átlagosan 8, 12%, míg szórása 19, 85% volt. A kialakult rangsorra a referenciaindex megváltoztatása nincs hatással. Ennek érdekében az elemzés során a Nobel-díjas közgazdász Franco Modigliani és unokája Leah Modigliani által népszerűsített kockázattal kiigazított teljesítménymutatót alkalmaztam. Amennyiben a játék egyes kimeneteleit súlyozzuk, azok valószínűségeivel úgy megkapjuk a RAX index átlagos napi hozamát, továbbá az egyes kimenetelek átlagtól való átlagos eltérése megegyezik annak napi szórásával. Amíg a cél kizárólag a múltbeli teljesítmény meghatározása addig ezt a feladatot az eddig ismertetett modellel könnyen el lehet végezni. Összességében az intézményi befektetők egyre jelentősebb szerepet töltenek be a megtakarítások összegyűjtésében és elosztásában, a hitelfelvevők ellenőrzésében és fegyelmezésében, a mérésben és az árazásban, valamint a kockázatkezelés területén (NBK BAMOSZ [2003] p. 27. Az összesítésben a forintban jegyzett alapok vettek részt. Az index létrehozásának alapvető célja az volt, hogy benchmarkként funkcionáljon a részvényalapok számára.

A 7. ábra bemutatja a RAX index hozamainak autokorrelációját 95%-os konfidencia intervallumot használva. Mivel a szórása alacsonyabb volt a benchmarkénál ezért a tőkeáttétel alkalmazásával az alap a vagyonának 5, 2%-ával megegyező mértékben hipotetikusan hitelt vett fel. Mindkettő évesített hozam, tíz évre vonatkozik (2002. január 1-től 2011. december 31-ig). KOCKÁZATTAL KIIGAZÍTOTT TELJESÍTMÉNY... 10 2. A hosszú kötvényalapok ugyancsak rosszul teljesítettek az elemzési időszak során, ami a rövid kötvényalapokhoz hasonlóan elsődlegesen abból adódott, hogy nem tudták meghaladni a ZMAX index hozamát. Ebben az esetben a vállalt magasabb kockázatért cserébe az alap hozama nem tudta kellő mértékben kompenzálni a befektetőket. Az elemzés elkészítése során a nyolc befektetési alap egy jegyre jutó nettó eszközértékeit, a benchmarkot jelentő RAX index és a kockázatmentes hozamot megtestesítő ZMAX index napi árfolyamadatait használtam fel. Általánosan megfogalmazva az egyén mindazon állításoknak ki van téve, amelyek hatása rá nézve anyagi következménnyel bír.

Egy modellt akkor lehet elfogadni, ha a valóság és a modell által érzékelt redukált valóság közötti eltérés nem szignifikáns, ebből adódóan az elemzés során teszteltem a RAX index hozamait. A tanulmány során kontrasztot képez a kockázat intuitív vizsgálata bevezetés, befejezés és a matematikai modell tárgyalás alkalmazása. Azonban a szóban forgó állítás és az ellentettje közül valamelyik biztosan igaz, mert a formális logikában csak olyan állításokkal foglalkozunk, amelyek vagy igazak, vagy sem harmadik eset nincs. 10. és az adott időszak szórása: () így a Sharpe-ráta: mely egy adott időszakra vetítve számszerűsíti az egységnyi szórásra jutó átlagos kockázati prémiumot. Az 5. ábra a RAX index hozamalakulását, míg a 6. ábra az évesített szórását mutatja. A tőkepiaci hozamok változékonyságát leggyakrabban a volatilitással, azaz a hozamok szórásával mérik. 4. táblázat: Benchmark Concorde 2000 Megnevezés Hozam Szórás Sharpe- RAP M 2 Tőke- Rang- (%) (%) ráta (%) (%P) áttétel sor RAX index 6, 32 20, 36-0, 086 Concorde 2000 10, 88 8, 21 0, 342 I. Concorde Részvény 12, 69 15, 52 0, 298 10, 51-0, 37 0, 529 II. Ugyancsak jellemző a befektetők döntéshozatalára a kognitív pszichológia által ismertetett recency effect, mely lényege, hogy miután rendkívül nehéz megbízható prognózist készíteni, ezért az agyunk ilyenkor anélkül, hogy észrevennénk a közelmúlt tapasztalatait vetíti ki a jövőre vonatkozóan.

9. ábra: RAX index hozamainak eloszlása Forrás: Oroszné (2012) 30. Az alapkezelőket a törvény korlátozhatja a tőkeáttétel alkalmazásában, ugyanakkor a befektetők a hitelfelvétel által képesek megvalósítani a tőkeáttétel mechanizmusát. Amennyiben élünk azzal az egyszerűsítő feltételezéssel, hogy a napi hozamok normális eloszlás szerint alakulnak, akkor egy 20 szigmás eltérés megközelítőleg valószínűségű. 16 A MAX indexet 1996-ban a CA IB Értékpapír Rt. A Concorde 2000 az első, míg az OTP Paletta a negyedik legjobb kockázattal kiigazított hozamot érte el. VALÓSZÍNŰSÉG HOZAM 0, 16 x 0, 68 y 0, 16 z Átlag () 0, 02% Szórás () 1, 07% A hozamok normális eloszlás szerint alakulnak, tehát azok intervallumai: x: [] [] y: [] [] z: [] [] Egy adott kör lehetséges hozamai: x=? 10 A benchmark, a referenciaindex, illetve a passzív portfólió szavakat szinonimaként használom a tanulmány során.

RAX INDEX STATISZTIKAI ELEMZÉSE... 25 3. A Sharpe-rátája 0, 003, azaz a kockázat egy egységére 0, 003 kockázati prémium jutott. Ugyanis, ha a kockázatát megnöveljük, akkor képes meghaladni mind a referenciaindex mind pedig hozamát. A befektetési jegyek egyre népszerűbb megtakarítási formává váltak, a háztartások vagyonának egyre nagyobb részét tették ki. A volatilitás klasztereződése az ACF és PACF függvények grafikus megjelenítésével szemléltethető, kimutathatóvá vált a RAX index hozamainak autokorrelációs tulajdonsága. Warren Buffett úgy fogalmazta meg mindezt, hogy a befektetők többsége úgy viselkedik, mintha visszapillantó tükörből próbálna autót vezetni. Másrészt a legmagasabb 14. hozammal () rendelkező portfólió nem képes kellő mértékben kompenzálni a befektetőket a vállalt magasabb kockázatért. A tanulmány célja a befektetők és a vagyonkezelők közötti kapcsolat megteremtése egy értékelési rendszer létrehozásával, ami a felek között megalapozza a bizalmat és biztosítja a hosszú távú elköteleződést. Befektetési alap neve: CIB Start Tőkevédett Részalap Kategória:Kötvény/Rövid kötvényForgalom:1 930 849 870, 00Nettó eszközérték:199 145 000 000, 00. KOCKÁZATTAL KIIGAZÍTOTT TELJESÍTMÉNY 12 A leggyakrabban használt kockázattal kiigazított teljesítménymutató a Sharpe-ráta, mely alkalmas portfóliók rangsorolására.

A Concorde Részvényalap a második, míg az OTP Quality a harmadik legjobb kockázattal kiigazított hozamot érte el. Kategória neve:Abszolút hozamúÖsszesített forgalom:639 030 561, 00. Befektetési alap kategóriák amelyek vonzották a befektetőket a múlt héten: Kategória neve:Kötvény/Rövid kötvényÖsszesített forgalom:6 035 810 210, 00. TARTALOMJEGYZÉK BEVEZETÉS... 1 1. Az érzékelt kitettség mérése az egyéni preferenciák és hasznosság függvények meghatározásán alapszik. A valószínűség általában a bizonytalanság számszerű kifejezésére szolgál, ugyanakkor a legjobb esetben is mindössze az érzékelhető bizonytalanságot lehet vele megragadni. Ennek alapján létrehozhatunk egy újabb hozammutatót, mely a kockázattal kiigazított kockázati prémiumot méri: () (6) Képezhetünk relatív mutatókat is a benchmarkkal való összehasonlítás érdekében: () (A-1) A kockázattal kiigazított kockázati prémium esetén: () () (A-2) és megmutatja, hogy egy adott portfólió kockázattal kiigazított teljesítménye hány százalékkal múlja fölül vagy alul a passzív portfólió teljesítményét. Az alap a 8, 21%-os szórás mellett 8, 09%-os kockázattal kiigazított hozamot ért el. A közölt adatok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre!

Az átlagos piaci teljesítményt megjelenítő RAX indexet a 2. táblázat alapján négy befektetési alap kockázattal kiigazított teljesítménye múlta felül sorrendben 8, 73 7, 82 1, 81 1, 39 százalékponttal. Ennek hatására mind a szórás mind pedig a hozam 14 -vel arányos mértékben csökkenni fog. A továbbiakban meghatározom mi az, amit egzakt módon mérni lehet és mi az, ami kívül esik a modellek értelmezési tartományán. A napi hozam mindössze 48-ad része a napi szórásnak, ugyanakkor az átlagos hozam lineárisan növekszik, míg a szórás 25. megközelítőleg az idő négyzetgyökével nő. A vegyes kiegyensúlyozott alapok jól teljesítettek az elemzési időszak során. Az a játékos nyer, aki egy meghatározott kör után 20 kör a legtöbb tőkével rendelkezik. A portfólió optimalizálás során használt átlagok és varianciák megszerkesztésére a statisztikai módszerek és a gyakorlati szakemberek várakozásainak kombinációját ajánlotta (Holton [2004]). Eleinte az aktívan kezelt portfólió teljes hozamát hasonlították össze egy passzív portfólióéval, melynek elemeit véletlenszerűen választották ki. A Concorde Rövid Kötvényalap teljesített a legrosszabbul, míg az OTP Optima alap a hatodik lett a rangsor alapján. 6 A kockázat általános meghatározására előtt, a bizonytalanság és a kitettség szavak jelentését foglalom össze. 3 Az idővel súlyozott hozammutató az alapkezelő teljesítményét méri függetlenül a tőkeáramlástól, megmutatja azon befektetők hozamát, akik az időszak alatt buy and hold 4 stratégiát követtek. A fentebb bemutatott hozammutatók alapvetően azt mérik, hogy a felvállalt kockázatért cserébe a befektetőket megfelelő mértékben kompenzálta-e az elért hozam. Tehát a legjobb kockázattal kiigazított hozammutatóval rendelkező portfólió bármilyen tetszőlegesen kiválasztott kockázati szint mellett a legjobb marad.

Kategória neve:Vegyes/DinamikusÖsszesített forgalom:-368 318 454, 00. Harry Markowitz [1952] tanulmányában a megfogalmazás során ügyelt arra, hogy a varianciát ne azonosítsa a befektetések tényleges kockázatával. Az autokorrelációs függvény (ACF) megmutatja, hogy egy adott nap hozamai, milyen módon korrelálnak az azt megelőző napok hozamaival. 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 25% 20% 15% 10% 5% 0% BAMOSZ alapok vagyona (bal skála, milliárd forint) Alapok vagyona a háztartások vagyonának százalékában (jobb skála) Alapok vagyona a GDP százalékában (jobb skála) 1. ábra: Az alapok és a háztartások vagyonának alakulása Forrás: BAMOSZ, KSH és MNB adatok alapján saját számítás.

Másrészt a folyamat megfordításával növelhetjük a szórást és a hozamot is. BEFEKTETÉSI ALAPOK KOCKÁZATTAL KIIGAZÍTOTT TELJESÍTMÉNYE Az alapok rangsorolását kétféle megközelítésből végeztem el. Concorde Kötvény Concorde Rövid Kötvény 6, 65 6, 60-0, 215 6, 30-4, 58 1, 243 VII. 8. ábra: RAX index hozamnégyzeteinek ACF és PACF függvényei Forrás: Oroszné (2012) 29. A finanszírozási költség magasabb volt az 21. alap hozamánál ezért a kockázat növelése mellett csökkent az alap kockázattal kiigazított hozama. Körönként a hozamok változhatnak, de a hozamokhoz tartozó valószínűségek nem. Napjainkban a referenciaindexet 10 a befektetési politikában megfogalmazott hosszú távú célok mentén határozzák meg, mely lehetővé teszi a pontosabb összehasonlítást (Modigliani, F. Modigliani, L. [1997]). Az arányok megváltozása részben annak is köszönhető, hogy a nem banki közvetítők közvetlenebb kapcsolatot képesek teremteni a pénzés tőkepiacok szereplői között. BEFEKTETÉSI ALAPOK ADATAI... BEFEKTETÉSI ALAPOK KOCKÁZATTAL KIIGAZÍTOTT TELJESÍTMÉNYE... 18 3.

A benchmarkot jelöli, melyet () koordináták adnak meg, továbbá a kockázatmentes kamatláb, melyből kiindulva a portfóliók pontjain áthúzott egyenesek jelképezik azok tőkeáttételi egyeneseit (). Táblázat: Benchmark RAX index Megnevezés Hozam (%) Szórás (%) RAP (%) M 2 (%P) Sharperáta Tőkeáttétel Rangsor RAX index 6, 32 20, 36-0, 086 Concorde Rövid Kötvény 7, 27 3, 15-0, 255 2, 88-3, 44 6, 458 VIII. A RAX indexnél rosszabb teljesítmény elérő alapok sorrendben 0, 63 1, 47 2, 63 3, 44 százalékponttal értek el az indexnél alacsonyabb kockázattal kiigazított hozamot. A kockázat és a hozam közötti kapcsolatot általában a befektetők magatartásával szokták magyarázni. Befektetési alap neve: K&H állampapír nyíltvégű alap Kategória:Kötvény/Rövid kötvényForgalom:1 689 072 851, 00Nettó eszközérték:46 714 310 000, 00. A modern portfólió-elmélet azon feltevései, miszerint a hozamok normális eloszlást követnek és időbeli alakulásuk független egymástól, az elemzés során használt statisztikai módszerek alapján nem teljesülnek. A részvényalapok annak ellenére jó teljesítményt nyújtottak, hogy a referenciaként szolgáló RAX index rendelkezik a legalacsonyabb realizált hozammal.

Ifjuságom elején az élet bántó, morális korlátait feledtető kalandorregényt olvastam végig oly hamarjában, értelmetlennek látszó, apró kötelességeimről elfelejtkezve, mint most Kosztolányi Dezső összegyüjtött költeményeit. A könyv teste igen tetszik. Tanári útmutató 4., szerk. Kosztolányi Dezső gyengéden és óvatos ujjal nyúl ezekhez a témákhoz és bár az egész könyv egyetlen alapgondolatra épült, egyetlen darabja, egyetlen verse sem lesz kigondolt, célzatos és raffinált. Füst Milán, A nevetéséről. A sárga szín izolációja a mindenkori meglévőtől, elérttől való elszakadásban, leválásban, olykor állhatatlanságban jut kifejezésre". Morstan szines tintákról álmodom elemzés. A költeményben minden mozog, s halált. Kiad., 2000, 1202–1204. A belenyugvás mélabújában, abban, hogy mások is kibírták, jórészt feloldódik a megsemmisülés rettenete.

Igen gyakori ugyanis a kiemelt sorral való lezárás, ami esetleg csattanóra emlékeztethet; ám ez valójában éppen nem egy tanulságos vagy ironikusan ellenpontozott gondolatmenet lineárisan végigvitt következtetése, hanem általában formailag is hangsúlyozott ismétlésre épített összegzés (pl. Életrajzot kérnek tőlem? Kosztolányi mostan színes tintákról álmodom. Whitney, Arthur H., Synaesthesia in Twentieth-Century Hungarian Poetry, The Slavonic and East Europen Review, 1952, 30/75, 444–464 [459–462]. A szegény kisgyermek panaszai alcím alatt a kötet bemutatása, feladatok, az idézett versek elemzése: Mint aki a sínek közé esett… (68), Kip-kop, köveznek (69); Mostan színes tintákról álmodom (70). A zárókép a gyermekversbe nem illenék; ám épp az állítólagos környezet emeli meg, teszi általánossá.

Tóth Attila, MHV Hungaroton, SLPX 13999, MK 13999, 1984; HCD 14302, 2000, 2002, LP-MK A/#19, CD #26. Az emlékezésnek, értékelésnek új lendületet ad Kosztolányi halálának első évfordulója. NSchöpflin (legalábbis valószínűsíthetően ő) a kéthetente megjelenő Vasárnapi Újság július 24-i számában (azaz a könyv megjelenése utáni első számban) közölt kritikát Kosztolányi kötetéről. Vérrel mosódott minden vétek. Kosztolányi dezső mostan színes tintákról. …]Kosztolányi Dezső most, ebben a versciklusában találta meg először igazán önmagát: rátalált a saját hangjára, a saját lelkére, megérkezett oda, ahol nincsenek már apró küzködések, hanem ahol elkezdődik az önmagát ismerő költő abszolút művészete. Többen szállnak vele vitába, köztük Vas István is az Új Magyarország ban, akinek gondolatait már csak azért is érdemes idézni, mert ő lesz Kosztolányi versei első újrakiadásának a szerkesztője. Kosztolányi (zavartalanul folytatja): Itt, a lugasban ködlött fel először egy verssorozat körvonala.

És ki olvassa ma Werther -t? Mégis, az irodalmi irányzatok címkéi csak részben jelzik a lényeget: Kosztolányi nem annyira az irodalmi iskolák közül válogatott vagy választott, mint inkább rendet teremtett önmagában, a látványost feláldozta a lényegesért, s a játékosan hígat, a túl könnyen adódót szorosabbra vonta, tömörítette. Ez a "titokzatos erő" késztette arra a költői feladatvállalásra is, hogy ábrázolja emlékeiben eleven gyermekkorát. Zborník štúdií, ved. A múlt élményköre is állandóan ható erő maradt. Csakugyan a tulajdon gyermekemlékeit fosztotta ki benne, azt a kincstárat, amelyet csak egyszer lehet kiüríteni, ahogy ő maga mondta egyik nosztalgikus cikkecskéjében? A tárgyaiban otthonos, majdhogynem idilli környezet így válik a fenyegetettség, a létbizonytalanság jelrendszerévé is. Ezért ha Kosztolányi – például – a bánatról beszél, úgy érezzük, hogy a bánatánál fontosabb volt neki a bánatot kísérő látomás öröme. 1924: Megjelenik Kosztolányi Dezső Pacsirta című regénye, in A magyar irodalom történetei.

Nem azért, mintha önmagában okvetlenül az volna; megmenti azonban a helyi értéke, a szerkezeti szerep, melyet betölt. A kísértő feudális maradványokban adott volt egyrészt az autorativ-bürokratikus elidegenedés: a személyiség elnyomása, az emberi méltóság megsértése a hatalom – a tekintély által: a kiszolgáltatottság. S. I., Tisztuló tükrök, Budapest, Gondolat Kiadó, 1966, 131–146. …]Érzékeit állandóan lázban tartotta a világ. Rónay László, Erkölcs és irodalom. Elmosódó, szimbólikus emlékezése hirtelen fölragyog, kiszinesedik, amint tárgyakkal népesiti be fantáziánkat.

Bednanics Gábor et al., Budapest, Osiris Kiadó, 2003, 7–25 [18–20]. A ciklus verseiből készült dalok folytatásaként két hónap múlva, 1923. április 20-án, A kutya című, ugyancsak Molnár Mihály megzenésítette Kosztolányi-vers került szintén Ürmössy Anikó produkciójában a közönség elé – ebben valószínűleg A kis kutya kezdetű verset gyaníthatjuk. Kosztolányi előbb felesége részvételét javasolja a programban: Verseimet – érzésem és megítélésem szerint – legjobban mondja feleségem, K. Harmos Ilona, aki évekig játszott a Vígszínházban és egyebütt. Ennek azonban kevés jelét találjuk. S keblére vonva, hol a hideg, csontos. Molnár Lajos a Magyar Kultúrá ban közölt, a szociológiai szempontoktól a transzcendens igényig ívelő recenziójában igen sokat emlegeti a Kisgyermek -ciklust mint Kosztolányi impresszionizmusának forrásvidékét – hogy végezetre, elutasítva azt az expresszionista fordulatot, amelyet a későbbi szakirodalom sokszor ismétel a Kosztolányi-lírával kapcsolatban, az impresszionizmus vakvágányát lássa meg az Összegyűjtött költemények tanulságaként. Higgyétek el, hogy végtelenül bonyolult s kiszámíthatatlan mindez s vigyázni kell és várakozni. A gyermek a pszichoanalízis elméletének és gyakorlatának erős terjedése idején nem azt jelenti, amit korábban: Kosztolányinál, akárcsak Freudnál, érdekessé válik a körvonalazatlan gyermeki vágyak, a gyermeki szexualitás, a gyermeki halálképzetek vizsgálata. Ki által, mi által érzi gátolva magát a Kosztolányi megjelenítette szegény kisgyermek", az ő korai énje? S el kell ismernünk Kosztolányiról, hogy tudja idézni a mult képeit, s egyáltalán nagy érzéke van az ugynevezett intim interieur-ok festésére. Jóllehet ismét egyszerre történik hivatkozás a költőre és az olvasóra, a "gyermeki" látásmód keresettségének hangsúlyozása egyértelművé teszi, hogy valójában a költő irányítja az olvasót. Kérem, küldje el neki, és nyugtázza nekem egy sorban.

Élményeimet elraktároztam s azok sokáig dermedten szunnyadtak bennem. Eddig csak a telt, mélyt [! ] E sorok szerény írója évekkel ezelőtt " A szegény kisgyermek panaszai " című verses-ciklusában a húsz, huszonöt évvel ezelőtti Szabadka képeiről, tájairól, embereiről festett – halovány vízfestékkel – néhány akvarellt. A szegény kisgyermek panaszai az ő legjelentékenyebb kötete. A megjelenés pontos adatai: Múlt és Jövő, 1937. február, 37–38. A keretversek mind a gyermektéma irodalmi intonálását, értelmezését adják, nyíltan vállalva a nem gyermeki hangütést (s távol tartanak mindenféle pszichologizálást is! Poétikai monográfia, Iskolakultúra, Veszprém, 2012, [53–71] (Iskolakultúra Könyvek, 43). A haláltól, de az életért is fél. Költészetét úgy kell néznünk, ahogyan a kora lelkéből kinőtt. A repülőgép korszakának az emberét, akinek az álma hazajár kedves, megható, meleg nyárspolgári interiőrökbe. A nagy pillanatot keresi, a dús villanást, mikor hirtelen felszabadúl a mélybekötött sors.

Nem tudom, rímkényszer szülte-e a mosónők helyett; talán. Mint láttuk, korábban is előfordult, hogy egy-egy Kosztolányi-kötet megjelenése az egész életmű áttekintésére ihletett kritikusokat. Komlós Aladár, A modern költészet, It, 1959/2, 183–196. Ez év szeptemberében hasonló levél megy: Kedves barátom, Harmat Jenő, Győr, Andrássy út 22. megrendelte és kifizette a Szegény kis gyermek díszkiadását. …]A rezignált tragikum meghatározása volt ez: a sejtelemködbe burkolt, végtelenvágynak álcázott nihil érzete. S hisszük, hogy eljön a kor, mikor eprovetták fenekén csapadék alakjában mutatják ki: ez a szürkés folyadék itt a bánat; ez a vörös pépszerű anyag a szenvedély – ez a kékeszöld, lanyha víz a vágy, amit amaz ember agyából eliminá elkövetkező tudomány sejtelmes, babonás alkimistája a költő; anyagának egyharmada csak a tudás, a másik a hit, a harmadik valami, amit maga se ismer. NJegyzet Halász Gábor, Az ötvenéves költő. Eszembe jut: szegény kis Nemecseknek, mikor kis "n"-nel irták be nevét a pál-utcai fiuk a jegyzőkönyvbe, ez az igaztalanság jobban fájt nekem, mint mikor Siegfried halálát siratták érces erővel zengő harsonák. Két héttel később, augusztus 15-én pedig Simonka György részletes recenziója következik.

Kassai, Georges, Kosztolányi et l'instinct de mort, in Regards sur Kosztolányi. Nem a verszene van alárendelve a fogalmi jelentésnek, hanem fordítva: a szó válik elsősorban hangzó, zenei tényezővé. E hangulati hanghatásban csendül ki a Szegény kisgyermek panaszai nak érzelmi akcentusa is. Ennél a választásnál (sárga-fekete) Lüscher szerint az illető személy korlátozva és gátolva érzi magát kibontakozásában; a szabadulástjelentő kiutat keresi; abban reménykedik. Csak a használt forma, sor, szó az, melyet szinező ereje szétválaszthatatlan kapcsolatba hoz a tartalommal. Németh Zsuzsanna, Nominális mondatszerkezetek "A szegény kisgyermek panaszai" című Kosztolányi-kötetben, in Literárne a jazykové interpretácie. Távol volt már tőlünk, az én nemzedékemtől – a negyvenes évek első felének, a második világháború éveinek fiataljaitól – a szekuritásnak, a hatalom védte bensőségnek az a világa, mely körülvette A szegény kisgyermek panaszai -nak hősét. Nagyon színeváltó embernek ismertem már fiatal korában, sokszor fordított köpönyeget a pénzért. A szegény kisgyermek panaszai, Budapest, Athenaeum, 1911, 3–4 (Magyar Költők 1.

Ebben a cikkben az emblematikus kötettel hivatkozik Kosztolányi apolitikus beállítottságára. Pusztán művészetké a szomszédos Ausztriában, kulcsmotívuma volt ennek az introvertált, fonákjára fordult lelki lázadásnak A szegény kisgyermek panaszai -ban is: az álom, az álmodás. Rövidesen eljuttatja Önhöz. Klaniczay Tibor–Szauder József–Szabolcsi Miklós, Kis magyar irodalomtörténet, Budapest, Gondolat Kiadó, 1962, 225–226. Kifejeződött a motívumon át nemcsak az egyéni látásért, a személyiség közvetlenségéért való perelés, de ugyanakkor ennek a törekvésnek hiábavalósága is: a tehetetlenség. A "lánc, lánc, eszterlánc", vagy a fuvoláló gyógyszerészsegédről szóló vers szimbólikus zenéje, ha egyszer átbujt a fülünkön, ott csavarog a szívünk idegei körül.

NJegyzet [Szerző nélkül], A szegény kisgyermek panaszai új kiadása, Világ, 1914/16, [január 18. És ennek a művészetnek az eszközei itt mind kibírhatatlanok, romlékonyak; s ezek a körülmények mégsem számítanak, a kifejezés ennek ellenére megvalósul. Rendesen az élet biztos és végzetes fogyása, a boldogság meg nem találása okozza, ha a sokszinü, sokfájdalmú férfikor visszaálmodja a távol időt, a fejlődő belső világ kedvesen naiv és mégis csodálatosan összetett életét. A szegény kis trombitás szimbolista klapec nyöszörgései című ciklusból, Fidibusz, 1911/13, [március 24. …] Hogy líraelméleti kategóriákkal szóljunk: Kosztolányi nem szerepet alakít, de nem is – úgymond – őszintén emlékezik, hanem a kortárs Babitshoz hasonlóan tárgyias lírát művel, s műveletét csak az teszi sajátossá, hogy tárgyiasító törekvését nemcsak egyes versekben, hanem a kompozíciós műegészben is érvényesíti. A ciklus vonzerejét látom abban is, hogy bírálók, esztéták, irodalomtörténészek mellett költőket, írókat is megmozgatott – megítélésem szerint egy ilyen típusú, a ciklus hatásán ámuló szöveggyűjteményben néhány primer irodalmi alkotásnak is ott a helye. Rónai Zoltán, Magyar irodalom spanyolul, in Magyar irodalom fordításokban, 1920–1970. Ugyanarról a dologról más hangnemben szólnak. Finom festékszag áradt a régből, padok, hideg tapintású táblaszivacsok. Önmagunk epigonjai. "